（报告出品方/分析师：中泰证券 王可 谢校辉)1、深耕防爆产业三十余载，全球份额前三1.1、发展历程：从单一的“设备制造商”向“生产型安全服务商”转型公司是国内防爆电器行业龙头，全球前三。
公司前身可追溯至1985年，由胡志荣先生等人创办的柳市控制开关厂，开始探索防爆电器领域。
1987年，华荣科技股份有限公司成立，以厂用防爆起家，后逐步延伸至矿用和照明领域，2005年进军国际市场，同时向军工、核电、船舶、粮油、白酒等新行业拓展，产业布局持续优化。
2017年，公司在上交所主板上市，发展进入新阶段，2019年推出革命性产品安工智能管控系统，并迅速实现推广，截至2022年，连续3年营收增速超50%，产品至今没有其他同行能够模仿。
目前，公司拥有400多个国际证书，2000多个国内CCC、防爆、消防等证书，是国际、国内同行业中产品系列最齐全、产品认证最广的防爆企业，2022年公司防爆电器全球份额第三。
目前，公司正在从单一的“安全设备制造商”向“生产型安全服务商”转型。
公司主营业务分为三大类：防爆电器、新能源EPC和专业照明。
其中，防爆电器进一步分为厂用防爆和矿用防爆，产品包括防爆灯具、防爆通讯及仪表、三防系列、防爆开关柜等；新能源EPC主要是光伏建筑安装业务，集中在分布式光伏电站领域；专业照明产品包括固定照明和移动照明。
2022年，公司整体实现营收30.43亿元，其中厂用防爆、矿用防爆、新能源EPC和专业照明分别实现营收19.93亿元、2.08亿元、4.65亿元和2.45亿元，占比分别为65.5%、9.2%、15.3%和8.1%。
1.2、经营状况：业绩持续稳健增长，厂用防爆贡献超九成利润2017年上市以来，公司整体业绩呈现稳健增长趋势。
2022年，公司实现营收30.43亿元，同比增长0.52%，归母净利润3.58亿元，同比下滑6.01%，2017-2022年CAGR分别为15.52%和23.23%。
其中，2022年归母下滑的主因是21年持有的交易性金融资产产生的公允价值变动损益及其处置产生的投资收益有0.57亿元，2022年该收益没有，扣非归母同比增长17.28%。
2023年前三季度，公司营收20.47亿元，同比下滑14.41%，归母3.01亿元，同比增长6.80%。
分板块来看，2023年前三季度厂用、能源和专业照明分别实现营收15.7/2.69/1.71亿元，分别同比增长9.7%、下滑65.1%、增长12.4%。
整体上看，2023年前三季度，公司收入下滑的主因是能源板块中的新能源EPC业务未确认收入（能源板块中的矿用防爆实现营收2.58亿元，同比增长20%）。
此外，厂用中石化领域需求低于预期，不仅影响防爆产品销售，同时也影响安工系统的订单出现推迟。
但从三季度开始，下游石化行业需求逐步复苏，上半年暂停的项目开始启动，预计2024年业绩会比较乐观。
厂用防爆电器是公司第一大收入和利润