核心提示：【棉花下跌空间有限，CF409 合约在 14500 价位存在支撑】短期内，宏观情绪回落，下游需求淡季，纺织开机负荷下降，棉花需求疲软，棉价偏弱运行，下方支撑 14500 左右。中长期来看，新棉种植面积有望继续下调，消费持续弱恢复，供需改善有望支撑长期棉价重心上移，且新年度棉花种植生长亦存炒作空间。因此，短期行情偏弱，操作上建议待调整后再逢低布局多单。