（报告出品方/作者：华安证券，金荣）1 OTA 处于营销和交易环节，为商户带来流量，满足用户预订的真、准、全需求OTA 平台处于产业链中游，连接商户与用户。
为商户带来流量，为用户提供预订 相关服务。
携程作为旅游 B2C 综合在线预订平台，整合上游酒店、景区、交通等的资 源，通过交叉销售等方式，为下游的个人用户或企业用户提供服务。
携程上游的主要住 宿提供商包括首旅、如家、华住等酒店集团，也包括单体酒店。
用户可以在携程平台上 基于目的地及具体住宿偏好搜索、比较及预订住宿，还可以进一步按照价格范围、星级 类别、位置、品牌以及便利设施筛选及排序搜索结果，满足用户对信息的真、准、全的 需求。
绝大部分住宿预订收入来自酒店预订合作伙伴通过平台交易产生的佣金。
从供给侧来看，酒店行业规模受到疫情冲击，中高档和经济型酒店受影响较为严 重。
疫情前，国内酒店行业规模和数量逐年增加，2015-2019 年行业规模 CAGR 为 7%，疫情爆发之后，国内酒店行业规模 2020 年下降 21.1%至 5368 亿元。
而在酒店房 间数量上，经济型酒店受影响较大，与 2019 年相比，2020 年的豪华型酒店房间数量 变化较小，中高档酒店房间数量由 560 万下降到 504 万，而经济型酒店房间数量则由 1017 万大幅下降到 843 万。
疫情推动酒店行业 OTA 渗透率提高。
尽管受疫情影响，国内酒店行业规模，间 夜数量，在线规模都有所下降，但是 OTA 渗透率却逆势增长。
因为疫情的推动，酒店 行业线上化率在 2020 年增长到了 36%，2021 年达到近 40%，相比之下，美国 2020 年 的 OTA 渗透率达 59%，国内渗透率仍具空间。
从需求侧来看，因疫情影响，国内旅游人数及支出大幅下降，均处多年低位。
受 疫情影响，2020 年国内旅游人数 28.79 亿人次，同比下降 52.1%。
2020 年国内旅游 收入 2.2 万亿元，比 2019 年减少 3.5 万亿元，同比下降 61.1%，2021 年由于疫情在 部分月份趋于稳定，小幅回升至 2.9 万亿元，恢复至 2019 年水平的 54%。
而国内旅游 人均花费小幅减小，2020 年国内旅游人均花费 774.14 元，比 2019 年同比下降 18.8%，2021 年小幅回升至 899 元，恢复至 2019 年水平的 94%。
2020 年，中国全年 在线旅游市场交易规模同比下降 45.4%，在线度假市场交易规模同比下滑 79.8%，是在 线旅游市场中下滑最为显著的细分版块。
目前我国酒店行业长尾商户众多，连锁化率低，OTA 线上渗透率逐年提升。
设定 连锁酒店的统一口径是同一品牌 3 家及以上门店，按照档次及是否连锁划分，截至 2021 年 1 月 1 日，全国经济型酒店（二星及以下）客房数超 942 万，连锁化率为 25%；全国中档酒店（三星级）客房数近 260 万，连锁化率 40%；高档酒店（四星级） 223 万，连锁化率为 32%；豪华酒店（五星级）客房数约 108 万，连锁化率 53%。
经济 型酒店客房数最多，但连锁化率较低，品牌力和自有生态流量有限，更需要来自第三方 平台的订单导流。
根据 WIND 数据，2020 年疫情期间，各级别星级酒店入住率均有所下滑，2021 年入住率有所回升。
以 2021 年 Q3 为例，一星级和二星级酒店入住率分别为 40.18%和 42.63%，相对于高星级酒店，低星级酒店的入住率较低，但是均未超过 50%。
2022 年 国内疫情反复，我们预计酒店入住率接近 2020 年的水平。
2015-2020 年，国内酒店间夜线上渗透率逐年增长，截至 2020 年末，酒店间夜线 上渗透率为 22%，疫情推动了线上化率的提升，预计未来几年线上渗透率将维持增长。
（报告