日前，万华化学发布《2023年半年度报告》。
万华化学上半年实现营业收入876.26亿元，同比下降1.67%；归母净利85.68亿元，同比下降17.48%；扣非后归母净利润为83.10亿元，同比下滑18.70%；同时经营现金流同比减少21.43%至112.22亿元；基本每股收益为2.73元/股，较去年同期减少17.52%。
逐步复苏+新产能投产2023年受全球油气价格高位回落，聚氨酯原料成本大幅回落，产品价格的降低和原料价格的降低相互博弈的结果是，聚氨酯板块的毛利率由28.2%微升至29.12%，公司重点产品MDI盈利能力持续修复；石化行业新产能仍处于集中释放期且需求恢复不及预期，盈利能力受到挤压。
2023Q1、2023Q2公司归母净利润分别40.53、45.15亿元，二季度经营开始改善。
2023H1，万华化学共销售聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列产品分别235、684、74万吨，分别较2022H1同比增长14%、12%、68%。
万华的聚氨酯用一个词概括就是稳健。
持续扩产，价格低迷时，以量换价的逻辑非常清晰，事实证明也完全行得通。
联系需求端，“上半年全球聚氨酯市场需求同比基本持平，环比处于回升态势；受欧美需求放缓、国内房地产不景气等因素影响，全球聚氨酯需求整体处于恢复之中。
”在需求端基本持平，没有增量的情况下，万华的增量，只有一个结论：市场占有率继续增大，蚕食竞争对手。
万华的基本盘没有任何问题。
半年报营收和利润双降，主要问题出在石化板块。
石化的拉胯状态是去年的延续。
进入2023年，全球经济复苏不尽人意。
需求低迷，同时油价基本回归正常，这个周期由一开始的非典型意义的下行周期，逐渐回归到常态的由需求主导的下行周期。
今年石化板块的有效营收相比去年降17.8亿。
销量方面基本持平，说明石化产品的综合价格降了9.6%左右。
以量换价的逻辑对于石化板块不适用，石化产品的产能利用率随行情调整，对利润的贡献随价格的波动而巨幅波动，是最大的不稳定因素。
最后再看一下新材料：销量同增69.6%，收入同增10.2%。
在整体宏观疲软的情况下，新材料这块是用量顶上了营收额增长。
而且新材料后面还不断有新产能落地，比如明年上半年的POE等等。
公司在建工程规模继续扩张，未来多项目稳步落地投产，为公司长期业绩增长提供动力。
2023年，万华化学主要项目计划投资451.1亿元。
项目投资建设速度进一步加快：为强化公司的聚烯烃产业链和烟蓬园区协同优势，打造世界级一体化综合化工园区，公司将加快120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目及蓬莱园区建设速度，全年石化产业链项目计划投资169.3亿元；随着柠檬醛、营养品、TMP等一系列公司自主研发新产品的工业化建设，全年精细化学品项目计划投资43.6亿元；通过六氟磷酸锂等一系列项目建设，公司将发挥自身的化学品制造优势，抢抓电池材料行业发展机遇，全年电池材料项目计划投资33.4亿元。
万华领导层说过，只关注聚氨酯，在万华投资上会吃亏，万华即将进入又一收获期。
柠檬醛、尼龙 12、PC 新产能，PBAT，锂电池正负极材料，POE、研磨垫、有机硅等都将在 2025 年前投产。
就这些，足够新材料板块销售额翻两倍到近 300 亿。
填补国内高端聚烯烃产品空白乙烯是石油化工产业最基本的原料之一。
近年来，国内乙烯下游产业链高附加值产品仍严重依赖进口，特别是国内聚烯烃弹性体（POE）、超高压电缆绝缘材料（XLPE）等高端聚烯烃产品，基本被国外垄断。
2023年3月9日，万华化学120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置举行现场开工仪式。
万华化学乙烯一期项目投资168亿元，于2020年建成投产，年产能100万吨，是山东省首个百万吨级乙烯项目。
乙烯二期项目规划投资176亿元，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，主要为自主开发的POE和LDPE等高端聚烯烃产品的产业化提供原料供给。
项目建设内容包含120万吨/年乙烯裂解装置（含90000立方米/小时PSA）、55万吨/年裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提装置）、40万吨/年芳烃抽提装置、20万吨/年丁二烯装置、25万吨/年LDPE装置、2×20万吨/年POE装置等7套装置。
该项目以乙烷和石脑油作为原料，对现有以丙烷为原料的一期乙烯项目形成协同，原料多元化进一步规避市场波动风险，提升园区化学品成本竞争力，打造世界级一体化综合化工园区；为现有聚氨酯板块、精细化学品板块等提供上游原料，延伸产业链，提升公司高端精细化学品的市场竞争力。
该项目也将通过最先进的装置内能量优化与集成，余热回收与综合利用，提升经济效益的同时实现碳排放的大幅度降低。
通过长输管道实现联通，充分发挥烟台、蓬莱两个园区高效协同，延伸发展产品链，扩大高端化工产品生产。
该项目的建成投产，补齐了万华化学聚氨酯产业关键原料链条，实现了产业链联动和价值链协同效应，将使万华烟台工业园成为全球极具竞争优势的精细化学品、化工新材料综合性化工园区。
作为聚烯烃共聚单体的α－烯烃，占到总消费规模的70%及以上。
高端α-烯烃（1-辛烯、1-己烯）流通量低，市场供不应求，在万华现有生产装置中应用广泛。
8月3日，万华化学官网对10万吨/年高端α烯烃项目环境影响报告书进行征求意见稿公示，公司拟在万华烟台产业园新建10万吨/年高端α烯烃生产装置及配套的公用工程和辅助设施等。
本项目厂址位于万华工业园，周边可依托的社会条件良好，交通运输便利，并且可利用厂区已建成的公辅设施，有利于加快项目建设进度和降低建设投资。
项目采用万华自有技术，技术先进，消耗低，技术有保障，实施有措施。
该产品依靠外购存在成本高昂、运输和服务不便、货源紧张等因素，影响装置稳定运行，因此需要进行高端α-烯烃（1-辛烯、1-己烯）的建设。
本项目建成后，可为万华每年减少大量高端α-烯烃外购成本， 并减少生产装置运转的外部制约，实现相关原料的稳定供应。
万华化学上半年项目进展●3万吨高吸水性树脂项目 环境影响报告书报批前公示8月21日，万华化学官网发布消息称，万华化学集团股份有限公司3万吨高吸水性树脂项目位于山东省烟台化工产业园万华烟台产业园内，新增一条3万吨/年的高吸水性树脂生产线及其辅助设施。
该项目环境影响报告书已编制完成，根据《环境影响评价公众参与办法》（生态环境部令第4号）等相关文件的要求，现向公众公开拟报批的环境影响报告书全文和公众参与说明。
●年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目8月21日，万华化学在官网发布万华化学（宁波）有限公司年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目环境影响评价第一次公示，公司拟在现有厂区内实施年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目。
该项目的环境影响评价工作委托浙江仁欣环科院有限责任公司进行。
（1）项目名称：年产5万吨高性能负极性粘合剂项目和水性粘合剂项目（2）项目选址和建设内容：年产5万吨高性能负极性粘合剂项目投资27686万元，拟建于大榭开发区万华化学（宁波）宁波新材料园区内，可实现年产5万吨电池负极粘合剂；水性粘合剂项目投资3539万元，拟建于大榭开发区万华工业园内，可实现年产0.5吨水性粘合剂。
●120万吨/年乙烯裂解装置最新进展8月21日，万华烟台产业园120万吨/年乙烯裂解装置关键大型设备2#丙烯精馏塔由中石化起运公司5000吨液压提升系统顺利吊装就位。
作为乙烯装置的关键核心设备，该塔成功就位是万华化学扩大生产能力的重要一步，同时该塔为万华重点工程——乙烯装置大件设备首吊，对万华业主以及各配合单位意义重大，最高塔整体一次性吊装就位，成为产业园“最靓”新地标。
●万华化学子公司匈牙利宝思德化学公司 TDI 装置复产8月19日，万华化学发布公告称，根据公司于2023年7月15日发布的“万华化学集团股份有限公司关于子公司匈牙利宝思德化学公司装置停产检修的公告”（公告编号：临2023-50号），本公司子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChem Zrt.）TDI装置（25万吨/年于 2023年7月15日开始停产检修。
截至目前，上述TDI装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。
●10万吨/年二元醇项目（变更）8月10日，万华化学集团股份有限公司发布10万吨/年二元醇项目 （变更）环境影响报告书报批前公示。
该项目位于山东省烟台化工产业园万华烟台产业园内, 新建一套年产10万吨二元醇生产装置，以及配套的公用工程、储运工程、环保工程等。
（1）项目名称：万华化学集团股份有限公司10万吨/年二元醇项目（变更）；（2）建设性质：新建；（3）建设单位：万华化学集团股份有限公司；（4）建设地点及占地面积：烟台经济技术开发区烟台化工产业园万华烟台产业园（5）年运行时间：8000小时；（6）建设内容及规模：新建一套年产10万吨二元醇生产装置，以及配套的公用工程、储运工程、环保工程等。
●1万吨/年六氟磷酸锂项目8月11日，万华化学发布公告，烟台市人民政府受理了万华化学集团股份有限公司1万吨年六氟磷酸锂项目环境影响评价文件并予以公示。
据了解，万华化学拟在万华化学烟台工业园新建1万吨/年六氟磷酸锂项目，主要建设1套2500吨/年LiF装置（氟化锂）、配套PPF装置（五氟化磷）和1套10000吨/年LFS装置（六氟磷酸锂）及配套工程。
●28万吨/年聚醚多元醇装置扩建项目完工近日，万华化学发布公告称，万华化学（宁波）容威聚氨酯有限公司年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目建设完成并开始调试，调试时间为2023年7月1日至2023年10月1日。
该项目总投资23167万元，地点为宁波大榭环岛北路39号万华工业园，该项目为改扩建项目，故不需新增用地，所有新增及变更内容均在原有用地范围内建设。
●烟台工业园二期项目最新进展7月15日，海陆重工承制的万华烟台工业园二期120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目首批产品，1、2号丙烯精馏塔顺利交付。
万华烟台工业园二期120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目以乙烷和石脑油作为原料，同现有以丙烷为原料的一期乙烯项目形成协同，原料多元化进一步规避市场波动风险，提升园区化学品成本竞争力，打造世界级一体化综合化工园区。
●专用工程塑料一体化项目项目名称：专用工程塑料一体化项目项目选址：蓬莱化工产业园万华蓬莱工业园项目概况：本项目新建1套丙烯腈联合装置（包括26万吨/年丙烯腈工序、9万吨/年ACH装置工序、5万吨/年SAR工序）、1套40万吨/年ABS装置以及配套的储运工程、环保工程、公用工程和辅助设施等项目意义：万华蓬莱工业园丙烷脱氢（PDH）可以为蓬莱园区提供丰富的C3资源。
开发丙烯腈及C3法MMA产品是提升PDH下游产品附加值的好途径。
而 ABS树脂的主要原料为苯乙烯、丁二烯、丙烯腈三种，能够进一步提升以上三种原料的产业链价值，同时保证了ABS产品原料供应及质量稳定。
●丙烯酸及酯二期项目项目名称：丙烯酸及酯二期项目项目选址：蓬莱化工产业园万华蓬莱工业园建设概况：新建16万吨/年丙烯酸装置、40万吨/年丙烯酸丁酯装置及配套公用工程和辅助设施●4月，万华化学于获得申报批复，取得烟台巨力控股权通过此项收购，国内TDI市场主要竞争者将从6家变为5家，万华化学总产能将达103万吨/年（包含巨力产能，以及福建25万吨/年在建产能），名义上超过巴斯夫（86万吨），科思创（83万吨），一跃成为全球第一，并实现西北地区的布局，辐射“一带一路”沿线国家。
●4月，500吨/年异丙醇胺（IPAM）工业化试验项目环境影响报告书征求意见稿公示●4月，1500吨/年砜聚合物项目的环境影响报告书征求意见稿进行了公示聚砜目前主要由巴斯夫、索尔维等企业主导，国内包括江门优巨、山东浩然、上海帕斯砜材料、沃特股份、金发科技等企业，产能处于起步阶段。
●3月，间苯二甲胺（DMB）及特种异丁烯衍生物项目正式开工其中，DMB产能为2万吨/年，副产间苯二甲胺多聚物为0.12万吨/年，总投资75673万元。
●3月，120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置开工该项目主要建设120万吨/年乙烯裂解装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20万吨/年丁二烯装置、55万吨/年裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提）、40万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。
填补国内高端聚烯烃产品空白。
●年产15万吨碳酸酯项目环境影响报告书报批前公示该项目主要建设一套6.0万吨/年碳酸乙烯酯装置、一套10.5万吨/年碳酸丙烯酯装置、一套碳酸二甲酯装置（8.0万吨/年碳酸二甲酯、6.6万吨/年丙二醇、0.25万吨/年二丙二醇）、一套碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯装置（6.0万吨/年碳酸甲乙酯、2.0万吨/年碳酸二乙酯）和一套9.0万吨/年二氧化碳精制装置等。
●2月，2000吨/年尼龙12弹性体工业化项目环境影响报告书报批前公示●2月，废旧电池拆解及黑粉资源化项目环境影响报告书报批前公示●2月，80万吨/年MDI技改扩能项目（福建公司）环境影响评价第一次公示本项目此前已建的一套40万吨/年MDI装置进行技改扩能，并于2022年12月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。
●2月，年产16万吨聚醚多元醇扩能项目环境影响报告书征求意见稿公示该项目改造后，硬泡聚醚产能由25万吨/年增加至30万吨/年，组合聚醚产能由8.9万吨/年增加至20万吨/年。