（报告出品方/作者：中国平安，陈建文）报告摘要一、铂是燃料电池“心脏”铂：催化性能突出，工业金属和贵金属兼具的铂族贵金属。
铂元素符号Pt，俗称铂金，是银白色的硬质金属，属于铂族贵金属（包括钯、铂、钌、铑、铼、铱六元素，简称PGE）的 一种。
它具有熔点高（1772℃），延展性好，导电导热性能佳，密度大（21.5克/立方厘米，高于黄金）等特点。
此外，铂 金属化学性质不活泼，不溶于盐酸、硫酸和碱，在空气和潮湿的环境中保持稳定。
铂催化特征尤为显著，在工业和汽车领域中备受关注。
按产品形态，铂主要有铂锭、海绵铂和铂粒，其中海绵铂比表面积大，对气体的吸收能力强。
铂兼具工业金属和贵金属双重身份，在汽车、工业领域主要作为催化剂，同时由于贵金属特征，也可以作为首饰的原料和投资品。
铂是燃料电池“心脏”。
铂产业链上游为矿石采选，目前全球含铂矿石以地下开采为主（占比超80%），经过选矿后，矿石转变为品位更高的精矿；在熔 炼环节，精矿在1500℃加热炉中加热，之后在转炉中除硫，生成铂族金属含量大幅提升的中间物质锍；熔炼产品在精炼厂通过萃取提纯得到高纯度的铂金属。
铂金属及加工品可应用于汽车、工业、首饰和投资等下游领域。
燃料电池催化剂包括铂基催化剂和无铂催化剂，而无铂催化剂主要有其他贵金属催化剂、其他无铂基催化剂，其中无铂催化剂在电流密度、催化活性和稳定性与铂基催化剂存在较大差距，因此，目前最常用的商用催化剂以铂碳（Pt/C）为代表的铂基催化剂。
铂碳催化剂通过将铂纳米颗粒负载在碳载体上，提高铂利用效率，延长催化剂使用寿命。
二、铂资源较稀缺，区域分布集中全球铂金属稀少，以共生矿为主。
铂是比黄金还稀少的贵金属，在92种自然资源中排名第 72位，美国地质调查局（USGS）预计全球铂族金属资源量约十余万吨。
在储量方面，根据USGS, 2019年全球包含铂在内铂族金属的储量仅6.9万吨，按铂含量约46%比 率测算，全球铂的储量约为3.2万吨。
自然界中铂金很少以单一金属的形式出现，通常和其他铂族金属（以钯为主）以及基本金属中的铜、镍、铬等共生。
根据铂矿的岩石类型、共生金属、地质特征等，可将铂矿床分为岩浆型、热液型、火山岩块状硫化物型和外生型四 类。
铂资源分布高度集中，南非地位举足轻重。
全球铂族金属资源分布十分不均衡，根据USGS,目前全球铂 族金属储量主要分布在南非和俄罗斯，2019年上述两国分别约占全球储量的91%和6%，其他国家铂族金属储量占比则很小。
与资源分布相应，全球铂族金属产量区域的集中度也很高，资源大国南非和俄罗斯分别约占全球铂族金属产量的 71%和12%。
从企业层面看，全球铂金属生产基本集中在前十大厂商中， 除俄罗斯镍业、津巴布韦新达控股和巴西淡水河谷，其他七大产商皆为南非厂商。
这些南非铂矿产商在全球铂金属产量份额超过80%。
铂供给格局：矿产铂为主，回收铂是重要补充。
全球铂供给基本稳定，除2014年受主产国南非罢工的影响外， 2013年以来，保持在240~260吨之间。
分