广东皇派定制家居集团股份有限公司（简称“皇派家居”）的三年上市之路，近日有新进程。
从2020年9月开始备战上市，经历中止及恢复发行上市审核后，系统门窗公司皇派家居近日又更新了招股说明书，再次冲刺IPO。
在业内人士看来，门窗是家居建材最后一个蓝海，也有越来越多的企业入局，包括欧派、索菲亚等。
万亿门窗行业正处于一个鱼龙混杂、群雄并起的时代，产品质量不齐，行业标准不一。
而随着此前森鹰窗业的上市，一大批深耕门窗赛道的品牌也加快了上市步伐。
业内专家认为，像皇派家居这类企业寻求资本市场的帮助，或将推动企业进一步发展，赢得更多市场话语权。
谋划上市已3年，募集资金减少0.46亿元成立于2014年12月的皇派家居，业务主要包括研发、设计、生产和销售定制化系统门窗。
2020年，皇派家居开启了三年曲折上市路。
2020年9月，皇派家居在广东证监局办理辅导备案登记，当时的辅导机构为国泰君安证券。
2022年4月，皇派家居开启二次上市之路，拟在深市主板上市，辅导机构为中泰证券。
招股书显示，其当时拟募集资金约8.49亿元，主要用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、品牌推广及营销服务省级项目、补充流动资金。
三个月后，皇派家居收到中国证监会发出的首次公开发行股票申请文件反馈意见，要求皇派家居说明信息披露、财务会计资料等问题。
其中，包括对赌协议方面的问题——2020年，皇派家居引入红星美凯龙和慕思高管姚吉庆的战投。
招股书显示，引入战投后，皇派家居承诺，如果三年内未完成上市，姚吉庆有权要求皇派家居将股权回购，并按年化6%计算利息。
对于当时签订的对赌，中国证监会要求皇派家居说明签订的对赌协议是否已经解除，是否自始无效，是否存在其他影响股权稳定的协议安排；皇派家居吸收红星美凯龙、慕思股份等相关方入股，是否存在其他利益安排。
2023年3月31日，皇派家居因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据相关规定，深交所中止其发行上市审核。
同年6月20日，因皇派家居已完成财务资料更新，深交所又恢复了其发行上市审核。
而根据最新的招股书显示，本次发行股数不超过2604.50万股，占发行后总股本比例不低于25%。
本次预计使用募集资金8.03亿元，主要用于铝合金窗智能化生产线扩建项目、铝合金门窗智能工厂建设项目、研发中心及信息化建设项目、研发中心及信息化建设项目、补充流动资金。
值得注意的是，此次募集资金相比之前数据缩水，减少了0.46亿元。
依赖经销商，经销收入占比超99%招股书显示，2020年至2022年，皇派家居的营业收入分别为8.04亿元、10.25亿元和10.74亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为1.1亿元、1.25亿元和1.28亿元，经营状况较为稳定。
2023年1-9月，皇派家居预计实现营业收入为7.2亿元至7.5亿元，与上年同期相比变动幅度为-7.25%至-3.39%；预计2023年1-9月实现归属于母公司股东的净利润为8000万元至8800万元，与上年同期相比变动幅度为2.35%至12.59%。
皇派家居称，1-9月营业收入较上年同期下降，但降幅相比2023年上半年有所收窄，主要原因是2022年11月份和12月份下游市场阶段性需求降低导致2023年上半年销售收入相比上年同期下滑7.57%。
随着2023年一季度以来我国经济增长企稳回升，国内市场需求逐步恢复,同时公司进一步加大市场推广力度，预计三季度可实现销售收入较上年同期基本持平。
不过，从数据上来看，皇派家居产品的销售以经销模式为主，营业收入也严重依赖经销商。
招股书显示，2020年-2022年，公司经销收入占主营业务收入的比例分别为99.55%、99.91%和99.93%，公司的营业收入主要