作者 | 丁卯编辑 | 郑怀舟上周五，万众瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会正式落地，美联储主席鲍威尔发表了非常“鸽派”的主题演讲，被市场评论为“迄今为止鲍威尔发出的最强烈降息信号”。
在开篇没有任何渲染的情况下，鲍威尔单刀直入的表达了降息意愿，他表示“政策调整的时机已经到来，我们不寻求也不欢迎劳动力市场的进一步降温，我们对通胀正在向2%回归的信心已经增强”。
然而在良好的开局之下，后续的演讲内容却乏善可陈，并没能给市场带来太大惊喜。
全程鲍威尔把演讲重心大篇幅地放在了疫情以来的通胀形势以及就业市场结构的回顾与反思上，而对于未来的短期政策指引等具有前瞻性的表态则寥寥无几。
那么，对于本次鲍威尔的讲话市场需要关注什么？美联储降息窗口开启后，哪些大类资产更具确定性？鲍威尔杰克逊霍尔全球央行年会演讲要点回顾回顾整个演讲，一些值得关注的表述包括：关于通胀预期，鲍威尔认为通胀的压力正在放缓，未来一段时间将会不断接近美联储2%的目标指引。
具体的原话为“通胀率现在更接近我们的目标，过去12个月价格上涨了2.5%。
在今年早些时候暂停之后，我们又恢复了实现2%目标的进程。
我越来越有信心，通胀正在可持续性的恢复到2%的路径上。
”关于就业市场，鲍威尔认为劳动力市场在近半年出现了明显的降温，而降温的原因并不是大幅裁员而是劳动供给的增加以及招聘需求的减缓。
具体的原话为“劳动力市场已经明显冷却下来，不再像之前那样过热。
失业率在一年多前开始上升，目前为4.3%，但按历史标准看仍然很低，大部分增长是在近6个月内实现的。
到目前为止失业率上升的原因，并不是经济衰退期间通常出现的大规模裁员，而是主要反应劳动供应的明显增加，以及招聘速度的减缓。
”对于整体经济前景，鲍威尔则表述为“经济仍在以稳健的步伐增长，但通胀和劳动力市场数据表明情况正在演变。
通胀上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了。
正如我们在上次FOMC中强调的那样，我们关注双重使命的双方面的风险。
”在短期政策指引上，鲍威尔则只是暗示了9月降息，但并没有与对后续步伐给予进一步前瞻，意味着后续降息节奏如何则仍要取决于后边的经济状态，尤其是就业和通胀的平衡。
具体的原话为“未来的政策方向是明确的，降息的时间和步伐将取决于后续数据，不断变化的前景以及风险的平衡。
”鲍威尔讲话后，美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%，美联储到11月累计降息50个基点的概率为42%，累计降息100个基点的概率为12.3%。
图：美联储降息概率预测 数据