A股市场上，各行各业的公司都有。
往大了说，有做能源、农林牧副渔的；往小了说，还有制造笔文具，甚至扑克的。
当然，也少不了制造平日生活中家家户户都离不开的晾衣架的。
不错，这次风云君将探寻的，正是A股唯一一家将晾衣架做到上市的公司：好太太（603848.SH）。
一、发展历程好太太，全名为广东好太太科技集团股份有限公司（以下简称“好太太”）。
1999年，70后潮汕商人沈汉标携手妻子王妙玉正式创立“好太太”品牌，与侯德鹏共同发起设立广东好太太整体厨柜有限公司（公司前身），2002年将橱柜等其余家具业务逐渐转移至同为沈汉标夫妇控制的广州好莱客(15.240,0.00,0.00%)家具有限公司（后更名为广州好莱客创意家居股份有限公司，简称“好莱客”，603898.SH）。
一直以来，公司致力于发展晾衣架产品，瞄准晾衣架细分市场，于1999年推出“心连心”手摇晾衣架，2004年推出智能晾衣架，2014年推出声控晾衣架。
2016年3月，公司股改完成，公司股东为沈汉标夫妇、侯德鹏及公司员工持股平台广州市智享家投资合伙企业（有限合伙）（王妙玉持股48.54%，以下简称“智享家”）。
2017年11月末，好太太在上交所上市。
目前，公司实控人依旧是沈汉标夫妇，第三、四大股东分别为侯德鹏与智享家。
2019年6月，好太太以现金1000万元收购浙江勇辉智能科技有限公司（以下简称“勇辉智能”）51%股权，增强晾衣架配件上游供应。
这是自好太太成立20年来，第一次也是唯一一次并购。
2018年，好太太以自有资金设立全资子公司广东科徕尼智能科技有限公司（以下简称“科徕尼”），施行以智能锁产品为核心，布局智能晾晒、智能安防、智能交互、智能清洁四大版块的发展战略。
目前，科徕尼的主要产品仍是“科徕尼”品牌智能门锁。
二、销售模式销售渠道方面，好太太主要采用的是线下经销、线上直营的销售模式。
线下经销指公司通过与区域经销商签订《区域经销合同》，由经销商通过自建的专卖店、拓展下级分销网络下沉至下级市场。
在价格上，好太太为经销商提供统一的批发价和指导零售价，并通过区域经理巡视对各经销商执行情况予以监控；同时，为鼓励经销商完成年度销售计划，好太太对实际销售情况良好的经销商在销售返利的额度内提供销售折扣。
截至2019年6月末，好太太共有经销商超850家，专卖店超2300多家，终端销售网点超3万家。
由于公司仅向经销商提供产品，并为其提供安装技术指导、售后服务支持、统一门店形象设计等方式，门店租赁、运营、装修主要由经销商自行承担，因此公司整体为轻资产运营，固定资产投入少。
截至2019年6月末，好太太固定资产投入仅占总资产的3.98%。
线上直营则指好太太在京东、天猫、1号店等十多个网上电商平台上自营其开设的网上旗舰店，直接面对终端消费者。
三、前五年的辉煌作为第一家能把晾衣架做到在A股主板上市的公司，好太太无疑有其优异之处。
（一）收入持续增长2014~2018年，好太太的主营收入规模及结构如下图所示：从图中不难看出，好太太主营收入结构简单，主要由传统晾衣架产品和智能家居产品组成，后者主要是智能晾衣机和智能门锁。
其中，传统晾衣架产品为技术含量低的手摇、外飘及落地晾衣架构成。
智能晾衣机相较于传统晾衣架产品，新增声控、烘干等功能，可通过手机实现云遥控。
在营收总额上，自2014年起，好太太每年的增长幅度一直保持在14%以上。
其中，2017年后智能家居业务对营收贡献越来越大，2018年智能家居产品占主营收入占比达到58.29%。
传统的晾衣架产品则因智能家居的推广在2016年后业务规模逐渐失去增长优势。
（二）经营利润持续增长再来看看好太太的净利润情况：从2014年起，好太太的净利润都能保持较为良好的增长趋势，在三年的时间里净利润翻了一番。
最近六年中，2017、2018年两年的净利润增幅最大，分别为35.53%和26.7%。
此外，扣非后净利润曲线与净利润曲线几乎保持一致，差额基本为理财产品带来的投资收益。
2016年起，理财产品带来的投资收益迅速增加，从这点看，好太太是靠主业实力赚钱，并且有足够的盈余资金来购买理财产品。
（三）变现能力强由于固定资产投入小，不随意进行并购，好太太能将资金集中支持主营业务，使营收持续增长。
这不，公司较为健康的现流表很能说明问题：2014年~2018年，好太太经营活动产生的净现金流全部为正，且2018年以前基本呈现波动上身的趋势，这意味着好太太的主业持续为公司带来净现金流入。
用净现比能更为直观地衡量公司的变现能力。
除2016年外，2014年~2018年好太太净现比均超过1，即便2016年该指标未超过1，但也无较大偏离，说明好太太的净利润都能转化为净现金回流至上市公司，变现能力强。
2017年起，投资活动产生的净现金流出大幅增加，系好太太用闲置资金购买理财产品导致。
筹资活动上，除2017年首发上市募得2.71亿元募集资金净额外，好太太无其余增发事项。
2018年后除分配股利外亦无其他事项导致现金流出。
（四）可支配资金充裕为充分了解好太太的可支配资金状况，风云君统计了一张简易资产负债表。
表中标黄单元格显示，资产中未受限的货币资金与理财产品构成公司可支配资金，该项目在2017年、2018年占总资产比例分别达到84.26%、68.04%。
2018年公司可支配资金占总资产比例下降系预付了一笔2.16亿元的办公室购房款导致。
虽然2014年至2016年理财产品金额未披露，但三年中未受限的货币资金占总资产占比均在70%以上。
此外，在剔除2017年首发上市募集资金的影响后，2017年、2018年好太太纯靠自己经营攒下的资金占可支配资金总额的76.41%、80.86%。
这都是公司主营变现带来的真金白银。
负债方面，好太太近几年各季度有息负债均为0，负债主要由预收账款和应付款项（含应付票据）构成。
由可支配资金带来的总资产的扩张速度高于总负债增长速度，因此资产负债率波动下降。
可以说，这样的资产负债表结构是投资者和股东都十分喜闻乐见的。
造就高额可支配资金局面的，是好太太对上游供应商拥有的较强议价能力、对下游经销商“先款后货”预收资金、对电商终端消费者收现周期短共同作用的结果。
上表中各年应收账款周转情况恰能佐证公司收现周期短的特点。
2014年~2018年期间，最长的应收账款周转天数不到5天，前四年基本在1.6天~2天的区间徘徊。
如此短的应收账款周转天数，显著高于与好太太业务重合度较高的亚太天能（833559.OC）。
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