大材研究， 泛家居老板经营决策内参，实战精英每日读物！泛家居市场变化、公司分析、业务经验与产业走向博览，欢迎点击上面的“大材研究”，关注后获取输赢的答案。
早在上个世纪90年代就挂牌深交所的海鸥卫浴，避开跟箭牌卫浴、九牧卫浴、惠达卫浴等公司在卫浴市场的正面交锋，一方面守住卫浴阵线，继续打造海鸥、四维等品牌。
另一方面涉足跟装修与智能家居相关的业务线，买下的有巢氏就是做整体卫浴与住宅产业化系统集成产品，还有齐家网、家装优品、易安装等几家公司，跟海鸥都有密切关系。
后面大材研究会把每条线的情况介绍清楚。
01》还是先来介绍介绍海鸥卫浴，大材研究在该公司官网上看到，成立时间是1998年，总部在广州市番禺区。
不过刚开始的时候叫番禺海鸥卫浴用品有限公司，在2003年8月份的时候才改名字叫广州海鸥卫浴用品股份有限公司，估计当时在筹备上市。
变更设立股份公司差不多3年后，也就是2006年，在深交所中小板挂牌上市，当年在中小板挂牌的还有另外一家老牌家居公司，它的名字叫孚日股份，就是做家纺的孚日。
现在的孚日早已多元化，在家纺之外布局了很多产业，成绩还不错，2017年营收高达48.22亿元，同比增长10.21%，目前来看，确实甩开了同年上市的海鸥。
作为典型的出口企业，海鸥卫浴在国内的名气一直不大，外贸的增速有限，内贸一直没有打开局面，2016年以前营收虽然有十几个亿，净利润不高，增速不大，日子过得其实有几分焦虑。
大材研究在查询相关资料时，发现2010年的时候，海鸥还曾开发温控阀、地暖、自动排气阀、用于太阳能系统的防冻阀和溢流阀等新产品，开始跳出卫浴板块的局限性。
不过沿袭之前的市场开发思路，还是主要做外贸，成功打入美国、德国等市场，在国内影响力同样不大。
出口业务之外，海鸥在卫浴产品代工领域颇有影响力，有卫浴“富士康”之称，公开资料显示，它长期是几大知名卫浴五金品牌的制造商，包括美国Moen（摩恩）、Delta（得而达）、Kohler（科勒）、西班牙Roca（乐家）、德国Hansgrohe（汉斯格雅）、Grohe（高仪）等，尤其是里面的摩恩，高达30%的产品曾由海鸥生产。
02》早在2010年前后，海鸥就清醒地认识到，自己是代工型企业，又主要做出口，营收与利润都缺乏爆发性增长的空间，对外依赖度较大，议价能力很难提升，企业的天花板早就到了。
如果不加以改变，公司不可能再上一个台阶，甚至还可能在未来某个时期遭遇生存危机。
当时的海鸥表示，自己也在开发龙头、花洒、浴缸、淋浴房等自主品牌产品，同时开拓国内市场。
梳理海鸥在代工方面的成绩，高峰期出现在2008年，不包括珠海基地产能的情况下，每个月的产值最高达到1.6亿元，也曾经降到一个季度产值不到8000成的情况，可见业绩变动相当大。
其中的珠海基地，2009年投产，360万组高档整组龙头和300万组高档浴室配件的产能，但前期的订单不足，导致折旧费很高。
不过早年这个生产基地布局，现在倒是派上了大用场。
大材研究翻了海鸥大量的业绩资料，有一些关键点值得一提：从2008年到2010年，海鸥的营收分别是16.9879亿元、12亿元、16.66亿元，净利润分别是4798万元、1608万元、7409万元。
2009年的下降比较明显，当时公开的原因在于客户大量削减库存，减少或推迟订单，而且铜价同比大幅下降，导致售价下降；珠海基地的折旧费增加了500万元；汇兑收益减少了将近一倍。
其中还提到了一个技术改造，2010年美国加州《AB1953法案》，对卫浴洁具的铅铜含量提出了更严格的要求，海鸥在2009年为低铅铜的研发支出了约1500万元。
透露出一个信息，论产品的健康来讲，当时海鸥对标美国加州的标准，还是相当领先的。
到2010年时，业绩又改善了不少，跟2008年的情况差不多，营收同比增长39%；净利润7409万元，同比增长320%。
从2011年到2015年，海鸥卫浴的营收分别是14.88亿元、16.51亿元、16.76亿元、16.5亿元、17.15亿元。
净利润分别是857万元、3536万元、4035万元、4115万元、4613万元。
营收表现相当稳健，没有突出的增长，但净利润整个是变好的，2015年已经是2011年的5倍多。
不过，相信大家已经看到，从2008年到2015年整整8年时间，海鸥卫浴的营收一直在12亿元到18亿元之间波动，并没有实现突破，而且净利润的波动很大。
大材研究的分析师认为，从业务发展来看，其中至少存在两点问题，一是业务局面没有根本性打开，导致营收增速无法明显提升；二是业绩影响因素较为复杂，可能公司并不能消除背后的影响因素。
03》客观来讲，放在卫浴洁具行业里，十几个亿的营收已经非常可观，毕竟90%以上的卫浴公司都没有做到这个规模。
但对海鸥来起，自然不够。
转型一直没有停止过，在2012年前后，海鸥卫浴定下双主业版图：一是在卫浴主线，通过资源整合、流程优化等方式，发展整体卫浴配套产品和服务。
二是发展第二主业，进入住宅节能和工业节能领域，推动生活居住智能化。
放到战略的高度，并且谋划出了更清晰、更大胆的主线，里面出现了生活居住智能化的提法，在当时还算比较抢先的。
随后一系列行动，拉开了海鸥谋变的序幕。
2014年11月10日，上海齐家网信息科技股份有限公司与海鸥卫浴签署了《战略合作框架协议》。
紧跟着，齐家网股权转让加定增方式，以总计4.1382亿入股海鸥卫浴，合计持有8.86%股权，成为海鸥的第二大股东。
随后的12月1日，齐家网海鸥卫浴一起专门办了个战略合作交流会，请来不少媒体。
到2015年5月份时，海鸥卫浴又成了齐家网的股东。
两家公司相互持股，关系更加紧密。
以齐家网的影响力，确实顺带提升了海鸥卫浴在国内市场的影响力。
当时的公开说法是，引入国内最大的家居建材电子商务平台齐家网作为战略合作伙伴，以推动公司卫浴和智能家居互联网业务的长远发展与布局，为主营业务卫浴及智能家居寻求有力的电子商务家装平台支持。
当时有公开报道显示，海鸥卫浴拥有很强的制造能力，除了自有品牌贝朗外，还给科勒、汉斯格雅、摩恩等国际大牌做贴牌。
齐家网看中的，可能正是海鸥卫浴的生产制造能力。
另有说法是，齐家网意图借海鸥卫浴的壳完成上市目标。
齐家网入股后，海鸥卫浴的股价表现不错，一直2016年收购四维卫浴时，它的市值已达到47.23亿元。
其中还有一个海鸥卫浴计划发力电商的插曲，成立了齐海电商，2015年6月份时，海鸥卫浴曾有一纸公告，说是子公司上海齐海电子商务服务股份有限公司，收到到上海齐家网信息科技股份有限公司的《授权书》，授权齐海电商为旗下齐家商城平台上的的渠道运营商，可在齐家商城展开家装建材家居家电等产品的推广和销售。
齐海电商代理销售的品牌包括“爱迪生”、“安住”、“贝朗”、“科勒”、“汉斯格雅”等多家品牌，海鸥卫浴称，基于上述授权事项，齐海电商将积极推进与客户家装建材家居家电等产品的网上推广和销售业务的发展，但预期短期内不构成对公司业绩的重大影响。
从最近两年情况看，齐海电商的发展势头确实一般。
从2015年的营收来看，海鸥斩获17.15亿元，应该是2008年以来营收最高的年份，以前都在17亿元以下波动。
再看4613万元的净利润，已是2011年的5倍多，同时接近了2008年的净利润数据，多多少少说明海鸥又有了一些进步。
04》2016年初开始，海鸥继续2015年的动作，把前些年没有发挥的能力，都集中在近两年施展。
开年后就拿下苏州的有巢氏，将定制整装卫浴当成一件大事来抓。
当时在接受新华网采访时，海鸥的副总经理陈巍就曾表示，在整个内装的六大系统里面都做工业化，我们海鸥有巢氏先从最困难、最复杂的卫浴系统入手，同时我们的防水底盘就杜绝整个的渗漏，可以明显提升住宅的质量。
”那么，有巢氏是做什么的呢？整装卫浴业务！据公开资料，它的主要经营范围包括生产整体卫浴设备，热水器，销售产品及卫浴设备安装，并从事家电产品机板组立品及零部件的进出口、批发业务。
来自工商时报的一篇文章显示，苏州有巢氏系统卫浴在浴室的设计、制造，销售，安装及维护保养方面在国内是首屈一指，其整体卫浴技术获得世界著名系统卫浴厂商日本长府制造所雄厚高科的技术支持。
紧接着，当年的8月2日晚间，海鸥卫浴又发布一起引发行业轰动的消息，出资6050.42万元收购重庆四维卫浴有限公司80%股权。
而在此前的6月份，四维卫浴挂牌转让80%股权。
海鸥卫浴占得80%股份后，剩下的20%由重庆四维卫浴（集团）有限公司持有。
海鸥卫浴方面表示，这是参与国企混合所有制改革、布局定制整装卫浴空间领域、加大卫生瓷产品产能与开发能力的重要举措。
公司将利用四维卫浴既有营销渠道，布局有巢氏定制整装卫浴的市场拓展。
大材研究认为，花6000多万元买下四维，海鸥卫浴的收购之举是有前瞻性的，毕竟四维卫浴在行业里属于几十年老品牌，是国家“七五”期间在西南布局建设的唯一大型卫生陶瓷基地，曾经获评“中国名牌”与“中国驰名商标”、蝉联重庆工业50强、参与国家节水标准起草，还曾经与清华大学、德胜住宅研究院联合组建“四维卫浴空间合作研究室”。
只可惜四维这些年发展不好，被箭牌、九牧、惠达等公司甩在了后面。
大材研究查看了当时的公告，截至2015年12月31日，四维卫浴资产总计9889万元，负债总计2335.77万元，所有者权益7553.36万元；2015年度实现营业收入1749.44万元、营业利润-25.19万元、净利润-25.19万元。
堂堂四维，一年的营收才到1749万元，前身可以追溯到1952的老品牌，情何以堪。
不过，四维卫浴的品牌积累还是摆在那里的，据大材研究的查询，它的百科词条浏览次数超过12万，内容非常详实，而海鸥卫浴才4.3万多。
当然，比起科勒卫浴、TOTO、箭牌卫浴、九牧等，差距又很明显。
在收购四维之前，海鸥还有一件大事发生，6月28日，由它控股的子公司珠海爱迪生宣布挂牌新三板。
爱迪生？居然用了那位大名鼎鼎的科学家的名字。
这家公司全称是珠海爱迪生智能家居股份有限公司，是做供热采暖控制、空调节能控制、楼宇自控、智能家居等业务的.大材研究通过网络查询发现，爱迪生目前的产品种类很多，涉及：暖通管、黄铜丝口球阀、法兰阀、温控阀、采暖执行阀、采暖执行器、分集水器、智能采暖温控器、无线采暖温控器、散热器恒温控制阀、电动蝶阀、风门执行器、浮球液位开关、水管道压力传感器、电动球阀、风速传感器、一氧化碳传感器、空气质量传感器、无线烟感等。
据财报显示，2016年爱迪生的营收是8025万元，同比增长17.52%，净利润720.06万元，较上年同期下滑33.10%。
营收增长原因归结于：在积极维持国外客户的同时，加大了国内市场的营销推广力度，实现了内销收入的快速上涨目标。
目前的爱迪生，正在将智能家居视为关键发展方向。
这正是海鸥卫浴看好的一个方向。
综合来看，仅仅2016上半年，海鸥卫浴对外投资就高达10个亿，同比增加了329.93%，主要用于收购苏州有巢氏90%股权、苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目、珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目，以及互联网营销OTO推广平台项目。
所以，有人说，海鸥卫浴因为集中爆发的收购行为，成了卫浴行业的网红公司。
05》2017年底还发生了一件有代表意义的事情，12月8日，海鸥卫浴改名海鸥住工，全称：广州海鸥住宅工业股份有限公司，改名的背后意味着海鸥不再是卫浴了，从此之后，海鸥的多元化真正上路，定制整装卫浴空间、内装工业化、智能家居等，将是海鸥的新战场。
随后的步伐都在围绕住宅工业战略展开，2018年初，海鸥出了600万元的资金，收购汇威公司持有苏州有巢氏体统卫浴剩余的10%股权，卖家是汇威公司，花了600万元，也就意味着，有巢时现在的估值也就6000万元。
从此，有巢氏全部进入海鸥的版图，成了其全资子公司，跟四维、铂鸥、家装优品等兄弟们一起，全职跟海鸥一起打天下了。
在海鸥的旗下，还有其他几员存在关联，或者直属的战将：贝朗卫浴、家装优品、铂鸥卫浴、易安装、犇牛网络等。
家装优品的运营公司是广州优装电子商务，定位家装供应链一体化服务商，面向家装企业提供从选材、产品整合、平台化操作、安装维修等一体化服务.主要有几大板块：F2C一级采购，主材厂商提供工厂价格；根据装修公司需求，提供多样化产品组合套餐；干线物流，专车送装，送装入户等。
来自百度企业信用的查询，优装电商的股东是贝朗卫浴，董事包括郭婉仪、包林、胡金雄及吴传铨。
在海鸥住工的独立董事里，有吴传铨的名字。
另外，有一定影响力的贝朗卫浴，是海鸥的战略合作伙伴，据网上消息，不仅仅是代工那么简单，可能存在更紧密的关系。
2018年3月份有一则公告，海鸥住宅工业控股的四维卫浴，同衢州港诚机电产品制造有限公司、贝朗（中国）卫浴有限公司一起，联合设立衢州贝喜欧智能卫浴有限公司，注册资本1500万元，四维卫浴占24.5%，港诚机电占51%，贝朗也占24.5%。
三年前的时候，海鸥曾经力推齐海电商，曾传出年底争取5亿规模的目标，前面已经提到过，当时拿到了齐家网商城平台的渠道运营授权，在齐家网上推广产品，但后来没有明显的推动。
不过，有统计显示，海鸥至少已经布局了16家对外投资关系公司，另有统计显示，其分子公司多达19家，这个数字预计还可能增加。
不过，海鸥住工的官网上有如下的分子公司图：06》公布财报的日子来了，海鸥东征西讨一年的成果面临检验：2018年2月27日，海鸥住工发布2017年年报，公司2017年1-12月实现营业收入20.71亿元，同比增长15.9%；归属于上市公司股东的净利润9195.89万元，同比增长8.22%。
海鸥卫浴创办以来，营收首次突破20亿元，净利首次上9000万大关，从目前的情况看，曾经的海鸥卫浴，现在的海鸥住工，它一系列转型与并购动作终于迎来了可观的收获。
曾经低调的海鸥，从挂牌深交所开始，经历长达10年的探索，得以开辟出新战场，虽然在卫浴行业的影响力还有待提高，不过它通过小量资金的收购，勾勒出了富有想像空间的版图。
大材研究认为，无论版图规划多大，还是有必要提升主力品牌的影响力，海鸥卫浴本身比较稳定，但四维卫浴、有巢氏等品牌能够爆发多大的能量，其实还得取决于后续的运营能力。