（报告出品方/作者：国金证券，谢丽媛）1.家居&家装行业格局分散难题是否无法破解？家居&家装行业竞争格局分散且较难集中已是行业多年难题，家装行业区域型 特征明显，根据艾瑞咨询与 Fastdata 数据显示，2020 年全国连锁型装企市场 占比仅 10%，且 1 亿元规模以上装企市占率仅为 18.6%，长尾装企仍占绝大多 数。
家居方面也是如此，经测算，三大细分品类集中度排序为软床及床垫 > 沙 发 > 柜类，2020 年集中度最高的床垫品类 CR4 也仅为 16.9%，各大家居品类 集中度近年来虽略有提升，但整体仍然较低。
探究家居&家装行业格局分散原因，我们可从供需两方面来看，从需求端看， 确有两大客观原因：1）家居&家装属于个性化而非标准化产品与服务，受消费 者主观偏好影响较大，不同消费者选择差异较大；2）低频消费使得品牌较难 被广泛认知。
但抛开需求侧的客观原因从供给侧来看，目前市场普遍认为由于一方面产品非 标属性使得规模效应无法显现，另一方面渠道分散使得无法集中获客是格局分 散的底层原因，但我们认为这仅仅决定了集中度的上限，而不是影响集中趋势 的核心要素，影响集中趋势的核心要素或在于头部企业是否能真正解决消费者 痛点。
根据目前调研数据来看，消费者目前在家居&家装方面仍有众多细分痛 点，但供给侧并没有企业能真正广泛解决这些痛点，甚至仍然处于忽视状态。
总体来看，目前消费者众多的痛点，我们认为可以分成新老两种痛点，老痛点 在于行业透明度差引起的信息不对称以及标准化程度低带来的安装出错与服务 不规范，而新痛点更多是由于消费群体年轻化之后，其在家居&家装环节产生 了没时间、没精力、怕麻烦且怕多花钱等痛点。
面对新老痛点，从供给端来看， 部分痛点（行业透明度、耗时、耗力）确实完全可以通过企业提升自身能力得 以解决，若有企业能率先真正解决痛点或部分解决痛点，其份额必然也将迎来 提升。
目前不论家居公司、传统家装公司、互联网家装公司都在推出整装，其 实一定程度上也正在基于消费者角度，开始解决消费者部分痛点，不论目前的 整装能否真正解决痛点，但基于消费者角度解决痛点的这一方向必然是未来破 解行业格局分散难题的关键。
（报告