刘伟/发自北京“当时总部有个部门叫‘上市办’，看的出来，老板那时很想把公司推入资本市场，”回忆起2011年在重庆协信远创房地产开发有限公司（2017年更名为“重庆协信远创实业有限公司”，以下简称“协信”）工作时的经历，王璐（化名）颇有些感慨，“当时的重庆市场以渝派开发商为主，后来万科、万达、融创、恒大等房企，陆续加大重庆的耕耘行列，协信在市场上的参与度就越来越小了。
”3月17日，有消息称，截至3月16日下午5点，协信尚未向中证登账户划转“16协信03”的本息兑付资金。
该消息称，公司目前正在积极筹措资金偿付利息，并希望能就本金与持有人达成展期。
“16协信03”是协信发行的一只规模为20亿元，票面利率为6.5%的公司债。
此前，3月9日，协信还有一只规模为7.1亿元的“18协信01”未能如期偿还本息。
巨额的债务黑洞正欲吞噬协信。
2020年中报数据显示，截至当期，协信的短期借款为32.6亿元，一年内到期的非流动负债为126.22亿元，其当期货币资金仅有26.21亿元，风险敞口巨大。
曾在重庆与协信打过多年交道的李新（化名）坦言，“吴老板（指协信控股集团有限公司董事长吴旭）是一位聪明且诚实的人物，他会花费大量时间和精力去打磨好的产品，但同时他也像是‘站在悬崖边指点江山’。
”如今，一只脚已迈出悬崖边的协信，会坠入无底深渊吗？对峙的双方3月5日，无锡协信未来城，在一整面玻璃墙边，数米高的横梁上，一位身着黑色上衣的孕妇站立着，神情落寞。
据一位目击者称，该孕妇自上午11点爬上横梁，滴水未进，一直待到晚上十点钟。
持续一天的对峙，结果是该孕妇最终坠落在事先铺就的气垫上。
该名孕妇是无锡协信未来城的业主之一，目前项目进展不顺，导致业主一直不能收房。
据了解，这次延期交付的房子是协信未来城的二期和三期。
业主大多是在2019年至2020年购买的。
按照合同上的规定，最早一批的业主应该在2020年10月底就能拿到房子。
但由于疫情，交付时间被延长到了今年4月30日。
业主表示，协信方面给出的说法是3月1日正式复工，但时间节点一再延迟。
据称，2020年12月延期交付时，无锡市梁溪区住建局就已介入了该事件中，还出具了关于业主们信访事项的处理意见书。
意见书信息显示，梁溪区住建局在2020年11月10日，就曾约谈协信江苏区域负责人，要求对项目存在的问题进行说明。
并且当时也对协信就建设资金、项目复工和后期交付等方面提出要求。
最新的消息是，将交房时间延期至今年6月30日。
对于这样的说法，业主们并不买账，因为开发商的一拖再拖，让他们觉得到了规定时间能否如期交付仍是未知之数。
据一位协信未来城业主透露，协信方面的负责人在此前组织的一次会议上对业主表示，如要推动该项目继续进行至完工，还缺数亿元的资金。
无锡协信未来城的现状只是协信的缩影。
在协信重仓的重庆，原定于2020年10月30日交房的协信星麓原二期，因疫情影响推迟三个月交付，但是业主曝料工地上根本就没有工人在施工；此外，原定于2020年10月22日交房的协信天骄星城二期，交房时间亦存疑。
“市场的商业逻辑和老板的认识有出入”曾被誉为重庆五朵“金花”之一的协信，成立于1999年，2008年成为中国地产50强，2011年协信开始走出大本营重庆，先后进军成都、无锡市场。
2012年8月，协信竞得上海虹桥地块首次入沪后，先后又夺得闸北、浦东祝桥地块，在上海用于拿地的资金超过28亿元；2013年3月，协信先后在重庆永川和昆明富民获得了总规模达数千亩的文化旅游项目用地，这两个大型旅游地产项目的总投资高达250亿元。
十年前，也就是王璐在协信就职期间，正值协信的扩张期，“当时协信在重庆市区有七、八个楼盘在售，总部也刚搬到重庆观音桥的协信中心，”王璐表示，“当时我们新人培训几乎是各重要部门轮番来讲课，看得出来对我们很重视，”但这也只是是学龙湖的“绽放”计划，后面只办了三届就停了。
李新表示，“早期这家企业的口碑不错，产品质量、设计、用材都是很好的，重庆市的天骄俊园、天骄年华和阿卡迪亚，都能算作市场的标杆产品。
”“老板吴旭是有艺术家气质的人，同时也是个聪明和诚实的人”李新说，“他不会偷工减料，相较于其他企业，市场上针对协信维权的声音还是比较少的。
”转折点发生在2014年，当年协信董事长吴旭因华润宋林案被要求协助调查。
虽然吴旭后来平安归来，但这也导致旭日东升般的协信发生不小的变动。
就在当年，协信以13.4亿元的总价卖掉了其进入上海首个项目中的五栋写字楼，接盘者为平安信托。
据了解，平安信托上述收购的平均单价仅为2.8万元/平方米，而周边写字楼散卖价格为3.5万元至4万元/平方米。
此后不久，人事动荡也接踵而至。
2015年1月，协信控股集团副总裁魏开忠离职；到当年5月，协信控股集团CEO刘爱明离职。
2011年从万科前往协信的刘爱明是吴旭的得力干将。
在他的带领下，2014年协信签约销售额曾达155亿元，完成协信首次破百亿之举。
刘爱明的离职对协信来说无疑是重大损失。
“我觉得协信的问题主要在于老板，老板总是觉得他的聪明（企业发展思路）应该由市场来买单，而不管他的聪明最终是不是被市场认可，但是他认为他努力了，他花了心思，那市场就应该买单。
”李新表示，“但是市场本身的商业逻辑和老板的认识是有出入的。
”“协信总爱专攻一些奇奇怪怪的小众市场，比如协信的星光系，这些都是个性化的产品。
整体来看，协信也没有什么产品线，布局上也谈不上规模，东一榔头西一棒。
”李新认为，协信不单纯做规模化的住宅，而去做商业，包括在区县做的很多商业都是失败的。
协信很少通过规模化的拿地，这就直接导致企业没法滚动开发实现盈利。
漫长的突围没有走规模化路线的吴旭，却在另一个方向有着自己坚定不移的目标——只有将协信推向资本市场，获取低成本的融资，企业才有持续发展下去的动力。
“上市”几乎是吴旭心中放不下的执念，他最早给协信提出的上市时间表是2012年，只是融资环境严峻，计划无奈延迟。
2013年4月，有消息称，协信在下半年拟通过IPO登陆港交所，但此后又流于平静。
经历企业动荡的几年后，2017年9月8日，太原狮头水泥股份有限公司（下称“狮头股份”）公告披露，协信旗下上海远涪企业管理有限公司于当年8月15日至9月6日间透过大宗交易、竞价交易等方式增持公司5%。
至此，协信系累计持有狮头股份比例达16.70%，与二股东已拉开一个身位。
吴旭欲借壳狮头股份上市之心昭然若揭。
不过到2018年3月，狮头股份方面称因为公司相关诉讼问题，该公司决定终止筹划重大资产重组事项。
协信的上市计划再次告吹。
后来的故事线就愈发清晰。
2020年4月15日，协信与新加坡城市发展集团（CDL）签署股权转让协议，股权变更后，CDL占股51.01%、协信29%、绿地19.99%，控股股东变更为新加坡城市发展集团（CDL）。
但协信在此前的公告中指出，因对协信投资事宜意见存在分歧，公司间接第一大股东CDL三名董事近期相继辞职。
企业预警通数据显示，截至2020年中期，协信营收20.57亿元，同比下跌46.06%，各项成本却依然高企，仅财务费用便高达8.28亿元，最终其归母净利润亏损12.89亿元，同比暴跌728.04%，净资产收益率为-8.73%。
目前，重资产项目偏多成为协信资产难以出售的主要原因。
协信在公告中表示，公司项目储备构成中办公、商业等占比高，住宅类产品占比较低，去化周期偏长，是导致销售营收等下滑的重要原因。
李新认为，市场有时候是讲究策略的，在房地产行业，如果不带领企业走规模化的量产道路，想走一些不同寻常的路，去获取超过市场平均的利润，这几乎是不可能实现的目标。