核心提示：不锈钢终端对高价接受度低，产量难以增加；三元产量下降；合金、电镀需求稳定。印尼 RKAB 签批进度不及预期，新喀里多尼亚骚乱引发上游矿端供应担忧；纯镍产量高位，库存累库且压力大。需求转弱，供应放量有扰动，市场预期供需过剩幅度收窄，供应端扰动已定价，短期受宏观因素影响，跟随有色金属价格高位震荡。区间操作，关注印尼 RKAB 签批进展，进展加快后逢高做空。