2024年5月28日午盘，华夏幸福（华夏幸福基业股份有限公司，证券代码600340）的股价收盘于1.22元/股，总市值仅剩47.75亿元。
距华夏幸福历史最高价64.50元/股，已经跌去98.1%。
华夏幸福立足于环京地带，以产业新城运营商自诩，曾是中国前十的房地产商，公司销售规模和市值都曾超过千亿。
华夏幸福的创始人、实控人为王文学，1967年5月出生，河北省廊坊市霸州人，早年毕业于廊坊市工业学校。
王文学曾开过火锅店，1998年创办华夏幸福。
刚成立时的华夏幸福还很弱，不能一竿子扎进风高浪急的北京房地产市场，于是王文学将目光投向了环京地带。
2002年6月，河北廊坊市决定设立廊坊开发区固安工业园区，园区管委会成立之后，和华夏幸福旗下的三浦威特公司签署了一系列委托开发协议，将园区内60平方公里的面积委托给三浦威特进行区域规划、基础设施建设、土地整理、产业发展服务、园区综合服务等业务。
委托期限为50年，且委托具有排他性，非经被委托方同意不得变更或撤销。
2006年3月，河北省政府批复廊坊开发区固安园区升级为省级开发区，并更名为固安工业园。
2008年，固安园区开始向新型城市转变，在产业之外布局生活设施。
固安园区的建设是华夏幸福发家的起点，至今华夏幸福的注册地址还在廊坊固安。
2002年，华夏幸福成立了京御地产公司，最早是固安孔雀城，然后香河、大厂等孔雀城。
之后，潮白河孔雀城、大运河孔雀城、永定河孔雀城等一系列住宅项目在北京周边拔地而起。
华夏幸福用住宅养产业地产。
2007年起，华夏幸福开始将“固安模式”复制，首先是环京地区的河北大厂、香河和怀来，2010年后提速，触角开始延展到长三角、粤港澳、郑州、西安和成都等地。
它虽然还是地产公司，但自称产业新城运营商，实质上就是“民营版的城投公司”。
地方政府是产业园区的所有者，华夏幸福既是园区的建设者，也是运营者，并且从产业园区的运营中分享红利。
根据上市公司华夏幸福的年报2019年和2020年，该公司的营收分别为1052亿和1012亿，归母净利润分别为146.1亿和36.65亿。
当时，上市公司华夏幸福的市值也超过千亿。
2020年四季度，随着地产巨型民企的陆续暴雷，华夏幸福也发生了债务违约。
之后的2021年到2023年，华夏幸福营收暴跌，大幅度亏损，总营收分别为431.8亿、319.4亿和359.1亿，归母净利润分别为-390.3亿、15.88亿和-60.28亿，扣非净利润连续三年亏损为329.4亿、164.8亿和101.8亿。
2024年一季度，营收仅为13.33亿，归母净利润却亏损19.25亿，扣非净利润亏损更高达33.94亿，近乎崩盘。
据华夏幸福公告：截至2024年4月30日，《华夏幸福债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1897.51亿元（含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组）；截至2024年4月30日，公司以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币162.49亿元；截至2024年4月30日，华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计为人民币245.42亿元（不含利息）。
目前，更糟糕的是华夏幸福的持有的优质资产在过去的4年内基本已经变卖殆尽，2024年对于华夏幸福来说，又是一个难熬的年份，上市公司甚至面临市值退市的危险。
华夏幸福拥有的600340这个上市公司“壳”是借来的。
该“壳”原归属于国祥制冷。
20世纪60年代，浙江省金华市东阳市籍的陈和贵，在台湾省创办了国祥机械冷冻公司。
1993年，陈和贵回到浙江，在绍兴市上虞合资创办了浙江国祥制冷工业有限公司 （国祥制冷），其主要产品为中央空调，不是家用空调。
十年后的2003年，国祥制冷在上交所挂牌上市，成为A股第一家台资背景的上市企业。
2006年，80岁的陈和贵退休，以2700万元将自己所持有的27%公司股权全部转让给儿子陈天麟，将大陆业务全权交其处理。
但在新董事长陈天麟的经营下，国祥制冷每况愈下，连续两年大额亏损后，2009年4月30日股票简称变为*ST国祥。
2009年6月，*ST国祥筹划重组，陈天麟将其持有的股权转让给王文学的华夏幸福，陈天麟方负责操持股份转让事宜的是时任上市公司董事、董秘陈根伟。
陈根伟，1973年出生，1997年4月至2012年9月历任国祥制冷品保部科长、董事会秘书、董事等职。
当月，陈天麟辞去上市公司*ST国祥董事长，由董秘陈根伟担任董事长及总经理。
7月，*ST国祥又与华夏幸福签署了重大资产置换及发行股份购买资产协议。
最终的方案为*ST国祥以其全部资产和负债作为置出资产与华夏幸福持有的廊坊京御房地产开发有限公司（京御地产）100%股权作为注入资产的等值部分进行置换；资产置换的差额部分即由*ST国祥向华夏幸福发行股份购买，整个交易不涉及现金支付。
彼时*ST国祥拟置出的空调业务资产评估净值为2.65亿元，京御地产的评估净值为16.69亿元，差额14.04亿元以3.95元/股的价格非公开发行的3.55亿股弥补。
8月，*ST国祥董事长陈根伟成立了全资子公司浙江国祥股份有限公司（国祥有限），将原空调主业转入子公司。
2010年3月，国祥制冷原实控人陈天麟申请移民英国获批，难以履行《过渡期间合作协议》，经和华夏幸福沟通后，他与陈根伟签订了《权利义务转让协议》，由陈根伟代为履行相关权利义务。
作为权利转移的补偿，约定在陈根伟取得国祥有限控制权十年之内，每年向陈天麟支付顾问费用 6万元；同时还可获得国祥有限每年净利润的20%，以200万元为限。
2011年，华夏幸福借壳国祥制冷成功登陆A股。
就这样，空调制冷设备公司国祥制冷摇身一变成了一家房地产公司。
2012年，华夏幸福以8000万元的价格，将全资子公司国祥有限转让给陈根伟、徐士方夫妇，浙江国祥从上市公司中独立。
彼时该项资产估价从借壳时的2.65亿元下降到7315.93万元。
而这8000万中，陈根伟、徐士方夫妇只掏了1100万，4444.34万元为华夏幸福代为支付，还有2455.66万元为被购买目标国祥有限提供的借款。
空调业务归属陈根伟夫妇控制的浙江国祥后，在上市公司体系内亏损连连的空调业务迅速扭亏为盈。
2013年度净利润为2870.18万元、2014年度净利润为4205.78万元、2015年度为5147.59万元。
借此亮眼的业绩，浙江国祥于2015年8月11日挂牌新三板。
2016年11月，浙江证监局对浙江国祥出具警示函：浙江国祥从在新三板挂牌日2015年8月11日起至2016年5月4日期间，浙江国祥资金被关联方国祥控股、国祥自动化和绍兴上虞劲腾冷却设备有限公司违规占用，累计被占用资金分别为4825万元、3270万元和900万元，合计8995万元。
而国祥制冷原实控人陈天麟为绍兴上虞劲腾冷却设备有限公司的股东，直至2020年才退出。
2016年12月，浙江国祥首次向上交所递交招股说明书，于2017年12月决定撤回IPO。
2018年1月，浙江国祥申请在新三板摘牌，并在当年2月在股东大会上成功通过终止挂牌的议案。
2020年，在科创板推出不久后，浙江国祥将目光投向了科创板。
但在监管层现场抽查后，2021年7月，浙江国祥撤回科创板上市申请。
2021年，浙江国祥转到上交所主板IPO，并在2023年6月成功过会，又在8月成功注册，证券代码已经给出为603361。
据浙江国祥IPO资料，浙江国祥董监高中，除独立董事和董秘外，均有原上市国祥制冷的任职经历。
实控人、董事长陈根伟曾任国祥制冷董事长兼总经理，陈根伟的妻子、董事徐士方曾为国祥制冷文员，董事、副总经理章立标原为国祥制冷研发部经理、监事，董事徐斌原为国祥制冷的销售经理，董事段龙义原为国祥制冷参股子公司执行董事兼总经理。
可以说浙江国祥还是由原国祥制冷原管理层在管理。
浙江国祥拟募集资金为7.37亿元，其中1.8亿用来补充运营资金。
可见浙江国祥还是有偿债压力的。
但2017年至2020年，浙江国祥共分红1.39亿元，而同时净利润总额为1.46亿元。
即浙江国祥将利润近乎全部分红，而不用来偿还债务。
从嘉实基金、富国基金等机构的高价认购结果来看，浙江国祥发行价高达68.07元/股，募集资金将高达23.84亿元，即超募16.47亿，超募2.23倍。
而主承销商东方证券可以拿走2.28亿的巨额发行费用。
按照发行价格，浙江国祥的总市值将达95.36亿元，而2012年陈根伟、徐士方夫妇购入空调资产时仅为8000万，11年后增值率将为恐怖的118倍。
2020年至2022年，浙江国祥的营业收入分别为10.18亿元、13.4亿元、18.67亿元，归母净利润分别为1.23亿元、1.16亿元、2.61亿元。
按68.07元/股的发行价，浙江国祥发行市盈率将高达51.29倍，而所属行业（美的、格力等一流空调企业）静态行业市盈率只有27.81倍。
浙江国祥与其主承销商东方证券存在股权上的深度绑定。
东证汉德持有浙江国祥287.40万股股份，占浙江国祥发行前总股本的2.74%，入股价格仅为6.8元/股，而东方证券全资子公司上海东方证券资本投资有限公司持有东证汉德11.11%出资份额，且为执行事务合伙人。
浙江国祥控股股东国祥控股还分别持有东证周德、东证唐德、东证夏德、东证合创16.34%、14.71%、4.44%和12.51%出资份额，上海东方证券资本投资有限公司分别持有东证周德、东证唐德、东证夏德、东证合创15.03%、19.12%、18.89%和19.99%出资份额，且为执行事务合伙人。
浙江国祥的多家客户、供应商为零社保公司。
大客户苏州润弘佳机电工程有限公司即为零社保公司，为浙江国祥员工李小颖前配偶之母亲成立的企业。
大供应商、大客户苏州浩翔净化科技有限公司也为零社保公司。
大经销商上海旺角机电有限公司也为零社保公司。
浙江国祥的销售中心经理也是客户的总经理。
如北京国祥嘉越空调设备有限公司总经理丁宁锋、联系人王洪娟，都在浙江国祥员工持股平台持股。
针对浙江国祥同一资产二次上市问题，上交所曾表示：“上交所在前期审核中已关注到浙江国祥相关资产来自原上市公司*ST国祥的情况，经审核，该部分资产的交易发生于2011年、2012年，收购时相关账面资产总额、2022年末相关固定资产净值占浙江国祥现有资产总额比例分别为15%和0.06%，浙江国祥已由原来的以商用中央空调为主，转为以工业中央空调为主，其业务与产品、技术与研发、人员与销售模式、实控人与管理层等已发生实质改变。
同时，浙江国祥销售客户、供应商与*ST国祥基本无重叠。
”上交所的意思是