（报告出品方/作者：信达证券，马铮）1 投资分析农夫山泉是饮料行业内成长能力、盈利性、规模皆处于领先地位的标的，在水+饮料双引擎发展格局下，强大的产品创新能力驱动品牌长青。
我们看好公司包装水业务渠道渗透、消费场景拓展，无糖茶饮料东方树叶快速增长、茶π渠道下沉带动茶饮料整体的增长，新品培育后贡献增量，预计 2022-2024 年收入 CAGR 为 17%，2024 年营收有望超过400亿。
包装饮用水应用场景广泛，需求刚性。
包装饮用水行业零售规模近2000 亿左右，是软饮料行业中最大的细分赛道。
我们认为行业中短期增长一方面